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我和我的老师

WeWork盈利模式惹争议 上市能否赢得好彩头?

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  WeWork正在为首次公开募股做准备。周三,该公司向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO申请,预计将从IPO中获得35亿美元。

  我看到过一篇有趣的文章,将WeWork比作苹果(Apple)。公平地说,两家公司都用自己的产品打破了现状。苹果让世界重新定义了移动设备,而WeWork正在改变世界对办公室的看法。

  苹果和WeWork都非常注重用户体验,两家公司都将自己定位为各自领域的高端选择。苹果和WeWork都让他们现有的竞争对手改变了他们的方式。WeWork首席执行官亚当?诺伊曼(Adam Neumann)展现了个人魅力和远见,这是史蒂夫?乔布斯(Steve Jobs)给苹果带来的无形资产。

  然而,将一只10岁的亏损独角兽与苹果(Apple)进行比较可能还为时过早。当史蒂夫?乔布斯(Steve Jobs)推出iPhone时,苹果已经有超过30年的经验和iPod和Mac等创新产品可供展示。

  01 苹果和WeWork:不仅仅是硬件

  这篇文章的作者Dror Poleg认为,两家公司本质上都在硬件之上构建了无缝软件、服务和其他功能。对于苹果的iPhone,硬件的定义很明确。对于WeWork公司来说,硬件是将其转变为共享和私人办公空间的不动产。

  WeWork的社区就像iphone上的iOS软件。然而,苹果本质上是在与谷歌的Android竞争双头垄断,而与WeWork的“软件”竞争的障碍很低。从另一个角度来看,WeWork的软件比苹果的更容易复制。

  仅在WeWork最大的市场美国,就有超过1000家灵活办公场所在2018年开业,其中大部分是新建的。这给寻找社区的人们留下了很多选择。

  02 成本结构差异

  这两家公司的另一个不同点是硬件的成本结构。虽然苹果将硬件生产外包出去,而且大部分硬件成本是可变的,但WeWork公司的硬件成本是长期固定成本。

  WeWork长期租赁物业来重新设计,然后在短期内出售私人办公室和共享办公桌。2018年4月,WeWork的未来租赁承诺额为180亿美元。随着我们的工作重心转向拥有房产,这种模式可能会发生变化,变得更加资本密集。

  苹果和WeWork正面临着截然不同的融资问题。拥有超过2,000亿美元的现金和有价证券,苹果面临的难题是如何配置现金。另一方面,在软银(SoftBank)削减投资承诺后,WeWork正寻求从任何可能的地方筹集资金。

  除了首次公开募股(IPO)的收益,我们公司还希望根据IPO的成功筹集债务。由于预计到2026年,WeWork公司将需要196亿美元的资金,因此没有太多选择。

  03 苹果是盈利的,而WeWork不是

  苹果仍然是盈利机器。在截至6月30日的这个季度,该公司的EBITDA为145亿美元(占总收入的27%),净利润为100亿美元(占18.6%)。甚至在2007年推出iPhone之前,该公司就已经获得了可观的利润,尽管利润率较低。2007财年,苹果的EBITDA为47亿美元(占销售额的19.1%),净利润为35亿美元(占14.2%)。

  另一方面,WeWork正在与亏损作斗争。这家We公司的运营亏损几乎与2019年上半年的收入持平。WeWork每赚到一美元的收入,就要在运营上花费近两美元。2019年上半年,该公司的运营亏损增加了一倍多,达到13.7亿美元。

  预计这家WeWork公司未来几年都不会盈利,这使得它比软银愿景基金(SoftBank Vision Fund)的兄弟公司优步(Uber)更具可比性。仅在第二季度,优步的运营就损失了50多亿美元。

  当优步上市时,它将自己比作亚马逊(Amazon),这是优步试图说服市场忽略其损失的一次失败尝试。亚马逊在亚马逊网络服务上有一棵摇钱树,亚马逊网络服务为其电子商务业务提供了资金。这种比较无法刺激市场。

  04 对我们公司来说,正确比较的标准是什么?

  我认为,WeWork应该把目光从Meat (BYND)和Slack (WORK)以外的领域,作为其IPO的比较对象。和WeWork一样,Beyond Meat and Slack创造了一个新的细分市场。Beyond Meat和Slack都有一个轰动的公开亮相,这也是WeWork希望复制的。然而,由于市场已经在讨论对We公司的估值折扣,这是一条艰难的道路。

  至于领域比较,IWG Plc。是WeWork最接近的竞争对手。IWG的估值为45亿美元这一事实并没有帮助,因为IWG是一家盈利的全球竞争对手,收入高于WeWork。

  来源:美股研究社 本文作者:MAYUR SONTAKKE, CFA, FRM

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责任编辑:魏雨

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发布时间:05:12:52

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新赛季压力最大的球员是谁?(上)

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NBA真正压力最大的球员永远不会出现在一篇讨论球星的文章里,因为没有比那些拿着双向合同,随时担心自己下一份工作在哪的边缘球员承担了更大的压力,不管你对于理想和精神世界有多崇高的追求,先解决生活压力都是前提。但不会有人把注意力放在那些随时在NBA与NBDL之间切换的小角色上,所以你现在让我说出下赛季都有哪些怀揣梦想的小伙子会住在队友家的沙发上,比所有人都早去训练馆,仅仅为求得一份底薪合同苦苦挣扎,对不起,我实在没法预测出他们的名字,只能由衷的希望有更多书豪或者库克这样的故事诞生。

所以这篇文章所讲的压力,还是奢侈的压力——有时候我会想不通为何我们要为一帮千万富翁的前程操碎了心,或许因为在他们身上寄托了过多的个人理想?

好吧,可能这就是球迷的基本特征吧。

(以下顺序不代表球员林允黑历史_今日消息压力排序)

特里-罗奇尔

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即使出场顺序不代表压力排名,我估计有人还是要问一句:

罗奇尔凭什么在这个大牌球星云集的文章里作为先锋出场?

罗奇尔咖位是不够——会有几个人关心罗奇尔的前程呢?不会很多,但罗奇尔背后站着的是篮球之神,球迷们又得到了一次津津乐道乔老板眼光的机会,光是这一条,就足够罗奇尔脱颖而出了。

今年夏天,整个篮球评论圈对于黄蜂为罗奇尔提供3年5800万,起薪1840万的合同,态度相当的一致——哈哈哈,逗死我了——我甚至不认为鸡贼的作者们得出如此自信的结论是出于对篮球的充分认知,或者对罗奇尔的天赋和潜力的先见之明:

他们就是太相信乔老板了,仅此而已。


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18-19赛季,是罗奇尔状态下调的一个平平无奇的赛季,他的进攻真实正负值从17-18赛季的控卫第23(1.18)下滑至控卫第57(-0.91),在回合占有率本来就不高的情况下(18.1%),真实命中率还有小幅下滑,从52%掉到了50.1%,三分命中率从38.1%掉到了35.3%,虽然依然拥有漂亮的助攻失误比,但每36分钟助攻也不过4.6次。

产效都不突出,最大优点是不失误,防守虽然一直说得过去也非真正的外线大闸,罗奇尔以即战力角度,远远不值这份合同——除了几个顶薪大咖之外,对比一下今夏拿到新合同的控卫或者双能卫,你就知道这价高了多少:


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罗奇尔在这些人里起薪排名第2,真实正负值却排名倒数第2,看起来只有一个“相对年轻”的优势,你实在没法为黄蜂的选择做太多的辩解。

只有一个时间点,允许你在一时冲动的情况下,为罗奇尔开出一份与今夏这份合同接近的价码——2018赛季季后赛刚打完那会,从理智的角度,他当时也不值这个价,但看了他替代欧文出任凯尔特人首发控卫,以时不时爆种的持球投三分帮助球队挺进东决,总能帮管理层的脑热找到一些借口。

即使考虑未来成长,罗奇尔依然不该拿到这个合同——罗奇尔真的有那种肉眼可见的天赋,让你觉得他能成长为下一个肯巴沃克吗?


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到目前为止,罗奇尔维持效率的唯一手段是三分球,他有50.6%的出手来自三分线,两分命中率只有可怜的42.2%,篮下出手比重少到命中率已经没有参考性,也拿不到多少罚球,近筐区域终结糟糕,3-10英尺命中率挣扎在30%,中距离也毫无准星可言——如果你期待一个完全无法提供保底效率的神经刀跳投手,在25岁的夏天拿到大合同后孔繁锦_今日消息,突然觉醒,把持球投练到出神入化的地步...

好吧,沃克在26岁那年实现了质变,把真实命中率从48.6%提升至55.4%,但前提是,沃克职业生涯回合占有率没有一个赛季低于24.9%,每36分钟罚球最少的赛季都有4.3次——并且这两样数据来自沃克的新秀赛季——而罗奇尔这两样数据目前的最好成绩也只是20.4%和3.6次。

给罗奇尔足够的开火权,然后替代70%沃克的战术地位,抡出说得过去的效率,让这份合同看起来有挽救的余地,来打脸所有质疑,保住乔老板的颜面——当然,我们不清楚黄蜂提供这份合同时,内部有过怎样的讨论,但球迷和媒体已经习惯于把责任归咎于乔老板——这是罗奇尔下赛季的压力。

好吧,对于罗奇尔来说,或许他已经拥有了不可能更好的生涯转折,他的压力不在于个人前途,他的压力仅仅是...或者他的压力竟然是...

在替神承担压力,就这个逼格,别人就比不了啊...

字母哥

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从跟兄弟同穿一双篮球鞋的希腊穷小子,成长为MVP,字母哥人生高度的攀升不要太成功,并且他是在去年夏天没有媒体和球迷足够看好雄鹿的情况下,率领这支球队拿到了60胜,走到了东部决赛——你还能要求逆袭的幅度更大些吗?

所以我本来不应该把字母哥放在亚历山大的名单里,我甚至认为,字母哥可以完全没有压力,他现在就足够好了。

只是如果那么多媒体都把你摆在了联盟第一接班人的位置,能不能回应他罗望高速_今日消息们的期待,顺利接管这个联盟,那也关系重大,因为那意味着联盟未来10年的风向,乔丹、科比、勒布朗的名字之后,媒体们要把最多的笔墨着力在谁的身上——至少《体育画报》和ESPN看起来已经准备好了。

字母哥的压力,就像年级第一的压力——可能你自己都没这么急,考710分还是715分对升学来讲真的有本质差别?但学校指望着你成为高考状元扬名立万,多那王太生_今日消息5分对于校长和老师的价值可非同凡响。

已经有铺天盖地的由赞美词汇组成的文稿准备就绪,就等待着字母哥爆发的夜晚,让今夏的预言变得合情合理。字母哥也的确迎来了最好的机会,在没有超级球队的赛季里,作为核心上课脱鞋_今日消息阵容保持还算不错的上赛季联盟第一,他们理应被给予最多的期待。

只是,我很好奇如果字母哥没做到会怎样?

媒体不会反思是否操之过急,或者他们当初下判断的时候是否考虑得足够严密——他们更喜欢另一个简单的解释:

哎,他辜负了我们的期待。


莱昂纳德

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本季FMVP莱昂纳德,跟字母哥一起,隐隐有接替詹杜,成为新一届锋线双王的代言人,他有如下理由毫无压力:

快船有足够好的天赋上限和深度,他跟乔治之间还能互为备用,很适合他常规赛蓄力,季后赛爆发的策略;

西部强队虽多,但没有超级球队,快船看起来实力在T0档,并且在联盟锋线优质资源稀缺的背景下,他们拥有超强的锋线配置;

他跟乔治的合同进可攻退可守,技术特点又非常容易围绕建队,只要健康没问题,可以把战场转移到任何的舞台;

詹姆斯、库里、杜兰特们在老去,下一代能打的看不出苗头,卡乔两个黄金年龄球星的巅峰组合,打法又偏投射,看起来有很多年的时间去尝试统治联盟。

一切痛恨莱昂纳德和乔治的人们,告诉你们个坏消息——如果你们认为他们是坏蛋,那么对不起了,坏蛋很可能要得意了,而且要得意很久,得意到你把一口牙咬碎了,他们还在你眼前展示2019年夏天这次决定带来的战果——当然,世事难料,说不定到时候成了自己人又真香了。

从局面上看,莱昂纳德本来根本没有压力大的理由,但他还是值得被放在这个榜单里——因为等待他失败的人太多了。

数一创创商学院_今日消息数,莱昂纳德得罪了多少球迷...大约...恩,大概除了莱昂纳德球迷本身,和那些不问世事、怡然自得的小众球队球迷,跟其他球迷或多或少都结下了恩怨。

你能怪莱昂纳德吗?

你本不该,但球迷的世界是个立场的世界,有时候你没办法把道理掰扯清楚——我没有在批评球迷们小气,这事太正常不过,人之常情。

所以篮球世界有茫茫多受到过“可爱伤害”的球迷,等待着莱昂纳德的失败——也许快船失利的赛后将成为会议召开的重要现场,我很好奇那会诞生多少脑洞大开的精彩段子。

然而,对不起啦:

莱昂纳德可能根本不在乎!

莱昂纳德可能根本不在乎!

莱昂纳德可能根本不在乎!


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或许压力大的,只是莱昂纳德的球迷而已。

(未完待续)

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